«Слухи о продаже Juno — спекуляция. Мы уже сейчас готовы делать бизнес национальным». Зацепит ли чёрная полоса райдшеринга Juno и белорусскую команду?

17 мая 2019, 09:25
Andrew Harrer/Bloomberg

Andrew Harrer/Bloomberg

Провал Uber на фондовом рынке вслед за неудачным выходом на IPO компании Lyft привлёк внимание к американскому рынку райдшеринга. Аналитики отмечают замедление темпов роста райдшеринговых компаний и говорят о возможном реванше традиционных такси. Беларусь в этой истории «замешана» благодаря компании Juno — нью-йоркскому райдшеринг-сервису с офисом разработки в Минске. Скажутся ли проблемы конкурентов на положении Juno и белорусской команды?

​IPO Uber

Торги акциями Uber начались в пятницу 10 мая с 42 долларов за штуку при цене IPO 45 долларов. Во второй день торгов акция стоила уже 37 долларов. Итого за первые дня торгов ценные бумаги упали на 18%, капитализация Uber сократилась с 75,5 млрд до 61 млрд долларов. После провала 13 мая акции пошли в рост и 16 мая восстановили позиции.

По единодушному мнению экспертов, биржевое пике Uber в первые дни торгов — прямое следствие обострившейся торговой войны США и Китая. Однако же Uber падал намного быстрее индекса Dow Jones, и виной этому не внешние причины, а внутриотраслевые, полагают аналитики. Чёрная полоса райдшеринга началась с неудачного IPO компании Lyft в марте 2019 года (акции упали ниже уровня IPO на второй день торгов, 13 мая по сравнению с днём размещения — на треть), что усугубило недоверие инвесторов к бумагам быстро растущих, но генерирующих огромные убытки стартапов. «Uber — хрестоматийный пример, — пишет The Bell. — Чистый убыток компании в 2018 году составил $1,8 млрд при росте выручки на 43%». Чистый убыток Lyft за этот период составил 911,3 млн долларов.

IPO, продажа, разочарование инвесторов — много противоречивой информации

Детище Игоря Магазиника и Тальмона Марко —  стартап Juno — было продано компании Gett за 200 млн долларов в апреле 2017 года, и с этого времени компания зависит от решений новых владельцев.

Созданный в Израиле выходцем из России Дейвом Вайсером, Gett является глобальным игроком на рынке онлайн-агрегаторов заказов такси, он доступен в Израиле, Великобритании, России и США  (только в Нью-Йорке) и обслуживает как частных, так и корпоративных клиентов. В официальном релизе по случаю сделки совместный бизнес Gett и Juno назывался «самым быстрорастущим в Нью-Йорке», заявлялось о его намерении занять второе место на рынке после Uber. После слияния-поглощения стартапов сервис в США продолжил работу под брендом Juno, а основатель Gett посетил Минск и встретился с главой ПВТ Всеволодом Янчевским. В интервью dev.by с Дейвом Вайсером в мае 2017 года в числе прочего шла речь об открытии офиса разработки Gett в Минске. Однако спустя два года в Минске по-прежнему только Juno.

В марте этого года СМИ сообщили о возможном выходе Gett на IPO до конца 2019 года. Позже Дейв Вайсер назвал другой срок — первый квартал 2020 года. В начале мая, за несколько дней до IPO Uber, он подтвердил его в беседе с TechCrunch. Тогда же он рассказал, что Gett привлёк ещё 200 млн долларов при оценке компании в 1,5 млрд долларов. «Это, вероятно, будет последний раунд, который компания проведёт перед IPO», — сказал оcнователь Gett. «Мы всё ещё думаем о месте проведения, — добавил он. — Это может быть Лондон или Нью-Йорк».

Вайсер также поделился новым прогнозом о сроке выхода компании на операционную прибыль — конец 2019 года. По более ранним прогнозам выход на безубыточность должен был произойти уже в начале этого года.

Стремление к безубыточности — главный козырь Gett в соревновании с  Uber и Lyft.

«Uber и Lyft — две больших компании, но даже в то время, как их выручка увеличивается, растут их убытки. Что действительно делает уникальным успех Gett, так это то, что рост доходов происходит параллельно с улучшением показателя EBITDA», — сказал Дейв Вайсер в интервью TechCrunch. (EBITDA, Earnings before interest, taxes, depreciation and amortization, аналитический показатель, равный объёму прибыли до вычета расходов по выплате процентов, налогов, износа и начисленной амортизации, также известен как доналоговая прибыль)

Однако же параллельно с оптимистичными заявлениями в СМИ то и дело появляется информация о том, что в компании не всё ладно. Так, в декабре 2018 года Der Spiegel со ссылкой на свои источники сообщил, что Volkswagen спишет свои инвестиции в израильский стартап Gett, так как тот не оправдал ожиданий инвестора и не смог завоевать значительную долю на рынке. Вайсер опроверг это сообщение, назвав его «плохой журналистикой».

Несколькими месяцами ранее Bloomberg писал, что Gett подумывает продать Juno и таким образом покинуть американский рынок. Источник агентства тогда объяснял это намерение растущими расходами Juno, однако другой источник, напротив, свидетельствовал, что Juno работает с прибылью. В компании тогда отказались комментировать слухи о слиянии-поглощении.

В ноябре 2018 года Bloomberg снова написал, что Gett ищет покупателей на свои активы, чтобы конкурировать с более крупными компаниями. Gett может продать весь свой бизнес или разгрузить региональные операции за пределами своего внутреннего рынка, перевёл это сообщение RBС. По данным Bloomberg, компания обратилась, в частности, к фирмам по прокату автомобилей. Однако собеседники агентства добавили, что обсуждение является предварительным, и нет гарантий, что компания осуществит задуманное.

Наконец,  в марте этого года в руки Quartz попал питч под названием «Уникальная возможность консолидироваться на рынке Нью-Йорка», с помощью которого для Juno якобы ищут покупателя. «В документе Juno представлена как игрок № 3 на рынке райдшеринга в Нью-Йорке с 14 млн поездок по итогам 2018 года, — пишет Quartz. — Там говорится, что в январе прогнозная выручка от продаж оценивалась в 270 млн долларов, ещё 40 млн долларов должны были принести комиссии от продаж, хотя период, на который делался прогноз, не указывается».

Тогда же Crain’s New York Business, ссылаясь на свой источник, написал, что Juno продается по номинальной цене. По данным этого человека, компания теряла 1 миллион долларов в день.

Дейв Вайсер: «У нас нет планов по продаже Juno»

Последние события на Нью-Йоркской бирже актуализировали этот вопрос: так собирается Gett сбросить свой американский актив? За несколько дней до IPO Uber Вайсер заявил, что нет.

«У нас нет планов по продаже Juno», — сказал Вайсер TechCrunch.

Он отметил, что работа в Нью-Йорке является важной частью развития компании, и назвал Juno единственным игроком на рынке США в своей сфере, который соблюдает финансовую дисциплину, работая с положительной маржинальной прибылью. На нью-йоркском рынке, по словам Вайсера, Juno занимает «твердую третью позицию». Кроме того, он сообщил, что в 4-м квартале у Get Business Solutions было 20 тысяч компаний, что на 63% больше, чем годом ранее. В 2017 году Вайсер говорил, что от корпоративных клиентов Gett получает порядка 40% выручки.

TechCrunch

TechCrunch

— Считать ли это описание положения дел в компании питчем для потенциального покупателя? — спросил журналист TechCrunch Вайсера.

— Я бы не хотел плодить домыслы, — был ответ. — На данный момент наша модель отличается от Uber и Lyft, и это даёт нам и остальным возможность выбора в плане действий в США.

Другими словами, информация о состоянии и планах Gett — довольно противоречивая. Собеседники dev.by, знакомые с работой компании, затрудняются прогнозировать, будет ли продана Juno. С одной стороны, стартап, работающий в США, быстро дорожает, рассуждают они, с другой — в Нью-Йорке серьёзно меняется райдшеринговое законодательство, и это ухудшает позиции игроков.

Самое значительное изменение — решение городской нью-йоркской комиссии Taxi & Limousine Commission (TLC) установить минимальную почасовую оплату для водителей, которые работают в качестве независимых подрядчиков. Оно вступило в силу с 1 февраля 2019 года. По расчётам, новый порядок повышает минимальный размер заработной платы на 22,5%, с 14,06 до 17,22 долларов в час, для большинства из 80 тысяч водителей Uber, Lyft, Juno и Via.

Juno и Lyft не согласились с решением TLC и подали в суд, заявив, что введение минимальной зарплаты для водителей лишит их компании возможности конкурировать с Uber.

Введение минимальной оплаты труда — самая важная, но не единственная неприятность для райдшерингового бизнеса в Нью-Йорке, отмечает собеседник dev.by. Надо принимать во внимание также платные участки на Манхеттене, запрет на выдачу новых водительских лицензий и прочее.

Эксперты об IPO Gett: «К 2020 году сегодняшние настроения на рынке такси забудутся»

Ещё один вопрос — как повлияют неуспешные IPO конкурентов на планы Gett стать публичной компанией. Собеседники dev.by не склонны драматизировать провал Uber и Lyft.

— Понятно, что всем не очень нравится, что эти компании продолжают работать с большими убытками, — сказал dev.by Игорь Магазиник. — Это и будут, наверное, пытаться сейчас исправить все остальные компании.

Неудачный выход на IPO Lyft мог усилить скепсис инвесторов и отчасти повлиять на первичное размещение Uber, но это не означает, что эти факторы обязательно повредят IPO Gett, полагает аналитик Илья Пестов, автор Telegram-канала @groks и аналитической статьи о рынке райдшеринга в Северной Америке.

— Выход на IPO Gett планирует в 2020, — говорит он. — Думаю, к тому времени сегодняшние настроения на рынке касательно такси забудутся. Да и успех этой процедуры в первую очередь зависит от андеррайтеров. Я не финансовый аналитик, но у меня складывается ощущение, что операционная деятельность компании не так уж и важна. Главное — конъюнктура и ажиотаж вокруг. Если он есть, то инвестбанкиры продадут бумаги, ибо их захотят купить «крупняки», которые заработают на бирже, если рейтинговые агентства «нарисуют» плюсики. Получается эдакая корреспондирующая игра большого капитала.

Мои домыслы по поводу операционки не нужно воспринимать буквально. Gett/Juno — это всё же другой бизнес со своей географией присутствия. Насколько мне известно, у них хорошо развито B2B направление, в то время как для Uber это капля в море. Возможно, к моменту подачи документов в SEC они уже выйдут на безубыточность. Тогда «достижения» Lyft с Uber на бирже на них проецировать вообще будет неправильно.

— Рано ещё обсуждать перспективы выхода на IPO Gett, — считает другой собеседник dev.by. — Почти все компании выходят на IPO ниже цены. Через месяц-два ситуация стабилизируется, тогда и можно будет делать предварительные выводы. Опять же трудно предсказать, как оценят компанию потенциальные инвесторы. Игроки райдшеринга находятся в разных условиях. Всё-таки заявленный ориентир Gett на бездотационный бизнес — это серьёзно, особенно в сравнении с убытками Uber.

Алексей Минкевич: «То, что сейчас происходит с акциями Uber и Lyft,  вероятнее всего, сыграет нам на руку»

С вопросами о последствиях IPO конкурентов и текущем состоянии дел dev.by обратился в Gett и Juno. В Gett ответили «не комментируем», а Juno прислала развёрнутые ответы от имени CEO Алексея Минкевича.

Как чувствует себя Juno в связи с резким падением акций Uber? Какие последствия возможны для компании?

Если посмотреть на открытые финансовые данные Uber и Lyft, можно увидеть, что с  ростом числа поездок убытки компаний растут. Только в предыдущем квартале убытки Uber составили около 1 млрд долларов.

Бизнес-модель Juno отличается от конкурентов, так как наши издержки сокращаются при росте числа поездок. Juno изначально планировался как сервис, который выходит на высококонкурентные существующие рынки. Поэтому то, что сейчас происходит с акциями Uber и Lyft,  вероятнее всего, сыграет нам на руку. Я думаю, компании осознают, что, пока они не изменят подход к своей unit-экономике, их акции не будут расти. Такие изменения поставят нас в гораздо более выгодные условия: даже при текущем ценообразовании на поездки Juno  создает серьезную конкуренцию Uber и Lyft на рынке Нью-Йорка.

Кроме того, рано говорить о том, что выход Uber и Lyft на IPO неудачен. Можно провести аналогию и вспомнить далекий 1997 год, когда поначалу выход Amazon на IPO считался провальным. Но мы все знаем, что случилось дальше: 18 долларов за акцию в 1997-м против около 2 тысяч долларов сейчас. Это финансовый рынок и предсказать его поведение сложно. А особенно спекулировать такими предсказаниями.

Насколько вероятен сценарий продажи Juno? IPO или продажа стартапа — какой путь более вероятный в сложившихся условиях и какой вариант предпочтителен для Juno?

На текущий момент продажа Juno  — это не более чем спекуляции. Juno уже сейчас готов масштабировать сервис, делая его национальным. Для этого необходим выход на IPO или партнёрство с крупным инвестором. Если инвестиции появятся раньше выхода на IPO, мы начнём масштабироваться раньше. Если нет —  после выхода Gett на IPO. Вопрос только во времени.

Является ли Juno убыточной компанией?

Компания уже давно вышла на операционную прибыль. То есть мы говорим о том, что наш выход на новые рынки — это масштабирование прибыльного бизнеса, в отличие от конкурентов, которые выходили убыточными.

Какие финансовые последствия имело для Juno требование о выплате минимальной зарплаты водителям в Нью-Йорке? Чем завершилось судебное разбирательство?

По теме
Все материалы по теме

После введения в штате Нью-Йорк новых правил начисления минимальной заработной платы водителям рынок такси полностью перестроился под новую финансовую модель. Если раньше сервисы брали фиксированную комиссию с поездки, то теперь получают разницу между ценой пассажира и водителя. То есть комиссия райдшеринговых компаний стала плавающей.

Средний чек за поездку в Нью-Йорке ожидаемо увеличился (с 16 долларов до введения правил до 22 долларов после), что не могло не сказаться на активности пользователей сервисов. Число поездок уменьшилось у всех игроков рынка, так как изначально правила TLC не учитывали особенности работы райдшеринговых сервисов.

Мы прекратили все судебные разбирательства, так как посчитали, что вместо того, чтобы нести судебные издержки, мы можем направить финансы на поддержание водителей Juno и увеличение числа поездок с нашим сервисом.

Уже сейчас видно, что наши водители зарабатывают на 5% больше, чем минимальная плата, установленная TLC. Ни один другой сервис, работающий в штате, не предоставляет таких условий.

По теме
Все материалы по теме
Обсуждение